策略师表示，虽然现在关于经济衰退的讨论已经过时，但经济相对平静并非降低警惕的信号，数据并未强劲到足以坐等经济繁荣……

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宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）表示，虽然现在关于经济衰退的讨论已经过时，但是现在并不是坐等经济繁荣的时刻，以下是他的最新观点。

从以往的表现来看，信贷息差、高收益和投资级债券是对经济衰退定价最不充分的主要资产，当然，股票也没有好到哪里去。

关于经济衰退的讨论已经过时，取而代之的是关于软着陆的讨论，尽管本周公布的低于预期的职位空缺和PCE数据可能有助于改变这种情况。

但基础数据并没有强劲到足以让我们都可以回去睡觉，等着被下一次繁荣唤醒。根据ISM和PMI调查，制造业正陷入衰退，服务业也在走下坡路。

按照目前的下降速度，服务业PMI很快也将跌破50，跌破这一水平意味着将陷入收缩。

国内总收入（GDI）的趋势符合经济衰退。不过，GDP和GDI的差距达到了20多年来的最高水平。

此外，我的“衰退指标”——衡量一系列经济和市场数据何时开始同时出现衰退迹象——全年都显示出经济衰退。而失业率和美国各州持续申请失业救济人数也与经济将衰退的趋势相符。

亚特兰大联储的GDPNow是最积极的指标之一，目前预计第三季度年化实际GDP将达到5.9%。但值得注意的是，在该模型短短12年的历史中，其预测从未在除疫情外的衰退中得到过证实。或者准确来说，在经济数据偏差最严重、往往需要进行重大修正的时候，其预测都不准确。

衰退往往不是逐渐发生的，而是突然发生的。因此，经济相对平静不应被视为降低警惕的信号。在目前多数资产的定价反映出经济衰退可能性较低的情况下更是如此。

信贷是最未能反映衰退风险影响的资产类别，全球和美国股市紧随其后（基于每种资产在以往衰退前后的表现）。不过，随着美国破产申请数量的迅速增加，信贷息差正发生重大变化。

在这种环境下，对冲衰退风险的成本更低，正是因为大多数人都没有意识到这种风险。

因此，在经济设法避开衰退的情况下，除非风险再次起飞，否则防范衰退的机会成本将相对较低。不过，流动性状况正变得不那么有利于这种情况的发生。